Le sauvetage de FTX par Binance montre qu’aucune entreprise de cryptographie n’est “trop ​​grande pour échouer”

Le PDG de Binance, Changpeng Zhao, s’exprimant lors d’une conférence de presse lors du Web Summit 2022.

Ben Mc Shane | Dossier sportif | Getty Images

L’accord de Binance pour sauver l’échange de crypto-monnaie rival FTX de l’effondrement montre comment personne n’est à l’abri du froid de l’hiver crypto, selon les experts de l’industrie.

Avant cette semaine, FTX était la quatrième plus grande bourse, traitant des milliards de dollars en volumes de transactions quotidiens, selon les données de CoinMarketCap. Son PDG Sam Bankman-Fried avait une grande notoriété à Washington, DC, apparaissant au Congrès pour témoigner de l’avenir de l’industrie de la cryptographie et engageant des millions de dons politiques.

Malgré cela, même FTX n’était pas à l’abri de la baisse des actifs numériques. C’est quelque chose que même Bankman-Fried avait reconnu, déclarant à CNBC précédemment: “Je ne pense pas que nous en soyons à l’abri.”

Et, bien sûr, mardi, son entreprise a signé une offre de Binance à acquérir par la société pour un montant non divulgué après avoir fait face à ce qu’elle a appelé une “crise de liquidités”.

“Cela montre que personne n’est trop grand pour échouer”, a déclaré Pascal Gauthier, PDG de la société de portefeuille cryptographique Ledger. “FTX semblait intouchable.”

L’expression « trop gros pour faire faillite » a été utilisée pendant la crise financière de 2007-2008 et faisait référence à la détermination des régulateurs à l’époque selon laquelle certaines institutions ne pouvaient pas être autorisées à faire faillite, en raison du danger qu’une telle issue représenterait pour l’ensemble du système financier. .

Plusieurs institutions financières ont reçu une aide des contribuables à la suite de l’effondrement de Lehman Brothers cette année-là.

Qu’est-ce qui vient juste de se passer?

Beaucoup de choses peuvent changer en une journée, en particulier en crypto.

Lundi, le PDG de l’échange de crypto-monnaie FTX, Sam Bankman-Fried, s’est rendu sur Twitter dans des tweets supprimés depuis pour minimiser les inquiétudes que son empire de trading de crypto risquait de s’effondrer.

FTX est “bien”, avait déclaré Bankman-Fried, et la bourse disposait de suffisamment d’actifs pour couvrir les avoirs des clients s’ils cherchaient à retirer leurs fonds de la plate-forme.

Ses commentaires sont venus après une rapport de CoinDesk cela a déclaré qu’Alameda Research, la société de trading quantitatif de Bankman-Fried, avait des passifs dépassant ses actifs, dont la plupart seraient en FTT, le jeton natif de FTX.

Un jour plus tard, l’entrepreneur de 32 ans, qui s’était fait passer pour un “prêteur de dernier recours” figure du secteur de la cryptographie en difficulté, a annoncé qu’il vendrait l’échange qu’il a cofondé il y a trois ans à Binance, le plus grand échange de cryptographie au monde.

La débâcle met en lumière quelque chose dont les économistes ont longtemps mis en garde en ce qui concerne la cryptographie : alors que l’industrie peut valoir des milliards de dollars – c’était une fois évalué à 3 000 milliards de dollars par CoinGecko — en réalité, sa taille n’est pas encore d’une échelle “systémique” où les régulateurs ressentiraient le besoin d’intervenir en cas de faillite d’une entreprise.

Et, contrairement au secteur bancaire qui est fortement réglementé, la cryptographie n’est pas encore soumise à des réglementations aux États-Unis ou dans d’autres grands pays, bien que cela devrait changer bientôt à mesure que des juridictions comme l’Union européenne introduisent de nouvelles règles.

Le « moment Lehman » de Crypto ?

Alors que lors de la crise financière de 2008, les pays se sont sentis obligés d’intervenir pour empêcher l’effondrement du système bancaire, avec la cryptographie, cette responsabilité a été laissée aux entreprises du secteur privé.

“La majeure partie de l’activité dans le domaine de la crypto continue de rester du commerce et de la spéculation, par conséquent, globalement, l’impact de tout inconvénient de la crypto est également assez limité d’une certaine manière, par rapport aux services bancaires et financiers en 2008 où l’impact était beaucoup plus enraciné et largement répandu. “, a déclaré Vijay Ayyar, responsable de l’échange crypto international Luno, à CNBC par e-mail.

Lorsqu’on lui a demandé s’il s’agissait du “moment Lehman” de la crypto, Gauthier de Ledger a déclaré que cela s’était déjà produit avec l’effondrement de joueurs comme Three Arrows Capital et Celsius : “Je pense que ce à quoi nous assistons en ce moment est en quelque sorte les effets d’entraînement de ce qui s’est passé en [the first half] dans notre industrie.”

La débâcle met en évidence la façon dont l’industrie de la cryptographie devient plus centralisée et s’éloigne de ses racines décentralisées, selon Gauthier. Bitcoin et d’autres pièces numériques sont “conçues pour être décentralisées et ne pas dépendre d’un intermédiaire”, a-t-il déclaré.

“FTX est un très gros avertissement pour tout le monde”, a déclaré Gauthier dans une interview sur Squawk Box Europe de CNBC mercredi. “Vous ne pouvez pas simplement attendre que la prochaine proposition de valeur échoue.”

Que pourrait-il se passer ensuite ?

FTX n’a ​​pas été la première entreprise à subir des tensions financières, et on s’attend à ce que ce ne soit pas la dernière.

Plus tôt cette année, Celsius, la société de prêt de crypto, déposé son bilan après une chute de la valeur des jetons, terra et luna l’ont rendu incapable de traiter les retraits des clients.

Le gestionnaire de fonds Crypto Three Arrows Capital et le courtier Voyager Digital également par la suite est tombé en faillitemettant en évidence l’interdépendance des différents acteurs qui se devaient de l’argent.

Certains commerçants craignent que Solana, une plate-forme blockchain concurrente d’Ethereum, ne soit le prochain acteur crypto à être testé par la vente massive du marché. Le jeton sol de Solana a coulé de plus de 30% mercredi en raison des craintes concernant sa connexion avec Alameda Research. Alameda possède plus d’un milliard de dollars de sol, selon CoinDesk.

“Est-ce la fin de [the crypto contagion] ou y aura-t-il d’autres dominos à tomber ? C’est la meilleure supposition de quiconque », a déclaré Gauthier. « Les gens ne devraient pas attendre pour le savoir.

Sur la question de savoir si Binance pourrait elle-même être vulnérable à un effondrement un jour, Gauthier a déclaré qu’il pensait que les gens devraient être “raisonnablement inquiets”, mais a ajouté que l’entreprise avait une “proposition de valeur relativement solide”.

Ayyar a déclaré que la situation FTX ajoutera probablement une plus grande impulsion pour que la cryptographie largement non réglementée soit réglementée.

“Crypto a augmenté en termes d’utilisation et d’utilité et les régulateurs continueront d’être obligés d’adopter une position plus active pour garantir que les plates-formes respectent certaines règles et structures”, a-t-il déclaré à CNBC.

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